來源：瑞恩資本RyanbenCapital

　　2025年1月1日，來自河南鄭州的蜜雪冰城股份有限公司MIXUE Group（簡稱“蜜雪冰城”）在港交所遞交招股書，擬在香港IPO上市。這是2025年申請(qǐng)香港上市第一家遞表公司，其曾于2024年1月2日遞表，也是2024年第一家申請(qǐng)香港上市的公司。

　　蜜雪冰城招股書鏈接：

　　https：//www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107057/documents/sehk25010100085_c.pdf

　　主要業(yè)務(wù)

　　蜜雪冰城，作為一家領(lǐng)先的現(xiàn)制飲品企業(yè)，聚焦為廣大消費(fèi)者提供單價(jià)約6元人民幣的高質(zhì)平價(jià)的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品，旗下?lián)碛杏鞋F(xiàn)制茶飲品牌‘蜜雪冰城’、現(xiàn)磨咖啡品牌‘幸運(yùn)咖’。蜜雪冰城的創(chuàng)始人張紅超先生于1997年用一臺(tái)自制的刨冰機(jī)，在鄭州開設(shè)了一家名為‘寒流刨冰’的小店，開啟創(chuàng)業(yè)之路。1999年‘蜜雪冰城’品牌正式啟用，2017年創(chuàng)立‘幸運(yùn)咖’品牌，2018年打造了‘蜜雪冰城’的超級(jí)IP和終身代言人‘雪王’。

　　截至2024年9月30日，蜜雪冰城的門店網(wǎng)絡(luò)在中國及海外11個(gè)國家（包括印度尼西亞、越南、馬來西亞、泰國、菲律賓、柬埔寨、老撾、新加坡、澳大利亞、韓國、日本）擁有超過4.5萬家門店，包括中國40510家，海外4792家，海外地區(qū)中，印尼及越南占多數(shù)，分別擁有2667家、1304家。

　　于2023年及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城的門店網(wǎng)絡(luò)共實(shí)現(xiàn)出杯量74億杯及71億杯。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告：

截至2024年9月30日按門店數(shù)計(jì)，蜜雪冰城是中國及全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)。

于2023年按飲品出杯量計(jì)，蜜雪冰城是中國第一、全球第二的現(xiàn)制飲品企業(yè)。

于2023年按終端零售額計(jì)，蜜雪冰城是中國第一、全球第四的現(xiàn)制飲品企業(yè)，在中國及全球的市場份額分別約為11.3%及2.2%。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，蜜雪冰城擁有中國現(xiàn)制飲品行業(yè)內(nèi)最大和最完整的端到端供應(yīng)鏈體系。蜜雪冰城高度數(shù)字化及大規(guī)模的供應(yīng)鏈覆蓋采購、生產(chǎn)、物流、研發(fā)和質(zhì)量控制等核心組成部分，從根本上將與同行區(qū)別開來，能夠?yàn)榧用松烫峁┚吒偁幜Φ囊徽臼浇鉀Q方案。

　　蜜雪冰城在河南、海南、廣西、重慶、安徽擁有五大生產(chǎn)基地，總占地面積79萬平方米，年綜合產(chǎn)能約165萬噸。通過自研自產(chǎn)的體系，公司提供包括糖、奶、茶、咖、果、糧、料在內(nèi)的全品類一站式的飲品食材解決方案。

　　蜜雪冰城的采購網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球六大洲、38個(gè)國家，整合優(yōu)質(zhì)資源，并采用數(shù)字化工具保證原材料的質(zhì)量和穩(wěn)定供應(yīng)。公司采購的原材料主要包括食品類大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品及其他輔料等。直達(dá)產(chǎn)地的全球采購網(wǎng)絡(luò)以及龐大的采購規(guī)模，使蜜雪冰城能夠以低于行業(yè)平均水平的價(jià)格采購眾多核心原材料

　　蜜雪冰城主運(yùn)營的倉儲(chǔ)體系和專屬的配送網(wǎng)絡(luò)支持了中國現(xiàn)制飲品行業(yè)內(nèi)最廣闊的門店布局，公司的倉儲(chǔ)體系由總面積達(dá)到35多萬平方米的27個(gè)倉庫組成，為行業(yè)內(nèi)最大。配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國31個(gè)省份、自治區(qū)、直轄市，約300個(gè)地級(jí)市、1，700個(gè)縣城和4，900個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，其覆蓋廣度和下沉深度為行業(yè)內(nèi)最高。

　　蜜雪冰城主要通過加盟模式開展業(yè)務(wù)，公司99%的門店為加盟門店。蜜雪冰城絕大部分收入來自于向加盟門店銷售商品及設(shè)備，少量來自加盟費(fèi)和相關(guān)服務(wù)費(fèi)。

　　股東架構(gòu)

　　招股書顯示，蜜雪冰城在上市前的股東架構(gòu)中，

　　張紅超先生，持股42.78%；

　　張紅超擔(dān)任GP的員工持股平臺(tái)青春無畏持股0.45%；

　　張紅甫先生，持股42.78%；

　　張紅甫擔(dān)任GP的員工持股平臺(tái)始于足下持股0.45%；

　　張紅超、張紅甫兄弟，作為一致行動(dòng)人，合計(jì)可控制上述共約86.46%的股份。

　　萬店投資（陳志強(qiáng)85%、張曉明15%，外部顧問），持股0.90%；

　　時(shí)朋先生（高管），持股0.88%；

　　孫建濤先生（監(jiān)事），持股0.88%；

　　羅靜女士，持股0.71%；

　　蔡衛(wèi)淼女士（執(zhí)行董事），持股0.18%；

　　龍珠美城（GP為美興私募基金全資擁有的寧波雪珠0.001%，LP為深圳龍珠99.999%），持股4.00%；

　　深圳蘊(yùn)祺（GP為高瓴天成三期，LP為珠海瓴雪），持股4.00%；

　　天津磐雪（GP為中信產(chǎn)業(yè)基金旗下上海磐諾，LP為廈門源峰、上海盤茂），持股2.00%。

　　管理層

　　蜜雪冰城董事會(huì)由7名董事組成，包括

4名執(zhí)行董事：張紅超先生（董事長）、張紅甫先生（首席執(zhí)行官）、蔡衛(wèi)淼女士（前端供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人）、趙紅果女士（后端供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人）；

3名獨(dú)立非執(zhí)行董事：潘慧妍女士（前香港賽馬會(huì)法律及合規(guī)事務(wù)執(zhí)行總監(jiān)）、朱璽先生（天圖投資管理合伙人）、黃宣德先生（京東集團(tuán)高級(jí)顧問、前首席財(cái)務(wù)官）。

　　監(jiān)事會(huì)3名：崔海靜女士、于敏女士、孫建濤先生。

　　除執(zhí)行董事外，高管包括‘蜜雪冰城’中國運(yùn)營負(fù)責(zé)人時(shí)朋先生，首席財(cái)務(wù)官張淵先生。

　　公司業(yè)績

　　招股書顯示，在過去的2021年、2022年、2023年和2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城的營業(yè)收入分別為人民幣103.51億、135.76億、203.02億和186.60億元，相應(yīng)的凈利潤分別為人民幣19.12億、20.13億、31.87億和34.91億元。

　　中介團(tuán)隊(duì)

　　蜜雪冰城是次IPO的中介團(tuán)隊(duì)主要有：美林、高盛、瑞銀為其聯(lián)席保薦人；安永為其審計(jì)師；中倫、達(dá)維分別為其公司中國律師、公司香港及美國律師；競天公誠、富而德分別為其券商中國律師、券商香港律師；灼識(shí)咨詢?yōu)槠湫袠I(yè)顧問。