來源：環(huán)球老虎財經(jīng)app

　　今年以來，上游硅料企業(yè)均難逃虧損魔咒，業(yè)績壓力傳導(dǎo)到資金層面，協(xié)鑫科技先將2024年股份回購注銷計劃按下暫停鍵，12月19日又公告計劃通過配售股份和發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資超50億人民幣。

　　協(xié)鑫科技著手籌錢以“過冬”。

　　12月19日，協(xié)鑫科技公告，公司完成15.6億股閃電配售，配售價為每股1港元。同時，公司將發(fā)行可轉(zhuǎn)債5億美元。兩筆融資相加，協(xié)鑫科技此輪融資總額最高達(dá)7億美元，約合人民幣51億元。

　　公告發(fā)出后，協(xié)鑫科技股票連跌兩日，累計跌幅達(dá)9.09%，最新股價為1.1港元/股。

　　要知道，12月13日，協(xié)鑫科技剛公告于2024年度不再進(jìn)行任何回購注銷，而此前公司曾承諾2024年內(nèi)將進(jìn)行不低于6.8億元的回購注銷。

　　回購“食言”，加上折價配售，可以說將協(xié)鑫科技的“困境”曝光在了市場注視之下。不過，目前正值光伏產(chǎn)業(yè)寒冬，上半年協(xié)鑫科技出現(xiàn)虧損，資金狀況承壓，公司在此時選擇“節(jié)流補(bǔ)血”也不難理解。

　　擬募資51億元

　　12月19日，協(xié)鑫科技公告，公司于12月18日與配售代理訂立配售協(xié)議，擬配售最多15.60億股股份，相當(dāng)于公司已發(fā)行股本總額的5.79%。

　　配售價為每股1港元，該價格較協(xié)鑫科技12月18日收盤價1.21港元折價約17.36%。若所有配售股份獲全部配售，預(yù)期配售事項的所得款項總額約為15.6億港元。

　　對于配售所得款用途，協(xié)鑫科技表示，擬用作資本性支出及一般營運(yùn)資金用途。

　　此外，協(xié)鑫科技在公告中稱，公司還正在與潛在獨(dú)立投資者磋商可能發(fā)行及認(rèn)購可換股債券，預(yù)期本金總額最高達(dá)5億美元。

　　兩筆融資相加，根據(jù)最新匯率計算，協(xié)鑫科技此輪融資總額高達(dá)7億美元，約合人民幣51億元。

　　在光伏行業(yè)“融資難”的當(dāng)下，協(xié)鑫科技預(yù)計獲得超50億人民幣的加持實屬不易。但對于此次融資，投資者卻選擇了“用腳投票”。

　　12月19日協(xié)鑫科技一度跌超10%，20日依舊延續(xù)跌勢，盤中跌超4%，收跌2.65%，報1.1港元/股，兩日累計跌幅達(dá)9.09%，最新市值296.1億港元。

　　需要注意的是，12月13日，協(xié)鑫科技剛公告，鑒于當(dāng)前光伏行業(yè)仍處于過度競爭的嚴(yán)峻情勢，為保障公司當(dāng)下研發(fā)的持續(xù)性、經(jīng)營的穩(wěn)定性及應(yīng)對未來的不確定性，預(yù)計在2024年度不會進(jìn)行任何股份回購。

　　而今年3月，協(xié)鑫科技在發(fā)布2023年財報的同時，披露了股份回購計劃，計劃在2024-2026的三年內(nèi)，進(jìn)行總額不高于2023-2025年三年歸母凈利潤總和60%，且不低于人民幣25億元的回購注銷或分紅派息。其中，協(xié)鑫科技特別提到，2024年內(nèi)將進(jìn)行不低于6.8億元人民幣的回購注銷。

　　距離回購“食言”不久又公告折價配售融資，似乎從側(cè)面反映出了，在行業(yè)寒冬下，協(xié)鑫科技也在“勒緊褲腰帶過日子”。

　　從業(yè)績上看，今年上半年，協(xié)鑫科技收入腰斬并出現(xiàn)了2021年來首次虧損，公司實現(xiàn)營收88.63億元，同比下滑57.69%，歸母凈利潤虧損14.8億元，同比下滑126.82%。今年前三季度，公司虧損近30億元，其中以硅料和硅片為主業(yè)的光伏業(yè)務(wù)虧損18億元。

　　與此同時，協(xié)鑫科技的資金狀況承壓。資產(chǎn)負(fù)債率雖已從2020年的高達(dá)74.67%，降至今年上半年的46.76%，但公司的非限制性貨幣資金并不寬裕。

　　同期，公司的現(xiàn)金及等價物僅為38.95億元，而公司的總負(fù)債為329.22億元，其中短期借款為82.45億元，存在一定的流動性壓力。

　　值得一提的是，協(xié)鑫科技2020年以來資產(chǎn)負(fù)債率的大幅下滑，與其此前的頻繁融資有很大關(guān)系。2021年公司先后完成三次配售，累計融資超百億港元。

　　全力押注顆粒硅

　　協(xié)鑫科技的處境并非個例。

　　事實上，由于光伏產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)鏈價格暴跌，2024年以來光伏行業(yè)再度身陷困境。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年1月-10月，多晶硅、硅片、電池片及組件價格分別下滑超過35%、45%、25%。

　　對于硅料企業(yè)來說，虧損已非新鮮事，包括通威股份、TCL中環(huán)、隆基綠能等行業(yè)龍頭也未能幸免，前三季度分別虧損39.73億元、60.61億元、65.05億元。

　　面對行業(yè)“寒冬”，協(xié)鑫科技則選擇堅定地押注顆粒硅。

　　資料顯示，顆粒硅是多晶硅產(chǎn)品的形態(tài)之一。與當(dāng)前市場主流的棒狀硅相比，顆粒硅在成本、能耗等方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，生產(chǎn)每公斤顆粒硅單位電耗僅為棒狀硅的1/4，碳排放僅為37千克當(dāng)量。

　　在顆粒硅研發(fā)上，協(xié)鑫科技已經(jīng)投入百億，耗時十余年。公司擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的硅烷流化床法（FBR）技術(shù)，在半年報中，其就特意提到公司在顆粒硅的提質(zhì)增效、新技術(shù)開發(fā)等方面投入大量人力物力，上半年研發(fā)費(fèi)用超7億元，公司顆粒硅品質(zhì)N型（901A及以上）比例超96%，現(xiàn)金成本預(yù)測將降低到人民幣30元/KG以下。

　　不過，目前顆粒硅技術(shù)尚未完全成熟。隆基綠能曾表示，顆粒硅有四個缺點(diǎn)，金屬含量高、碳含量高、有粉料、含氫。而顆粒硅這些品質(zhì)缺陷，容易在拉晶過程中導(dǎo)致產(chǎn)品品質(zhì)出現(xiàn)問題。

　　同時，今年以來，硅料價格暴跌，數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入12月以來，N型顆粒硅成交價格區(qū)間為3.6萬元/噸-3.75萬元/噸，成交均價為3.7萬元/噸，雖然相較11月初僅微降了0.5%，降幅已經(jīng)收窄，但N型顆粒硅全年至今下跌37.29%。

　　因此，協(xié)鑫科技未來究竟能否靠顆粒硅打開市場空間還有待觀察。

　　朱共山的煩惱

　　值得一提的是，協(xié)鑫科技隸屬光伏老兵朱共山旗下，作為其旗下的核心上市公司，協(xié)鑫科技被寄予厚望。

　　協(xié)鑫科技還曾計劃在回A股上市。2022年10月，協(xié)鑫科技公告稱，公司董事會已批準(zhǔn)有關(guān)發(fā)行將以發(fā)行A股的初步提議，預(yù)期采用2022年9月30日作為作出上市申請的基準(zhǔn)日。消息傳出后，公司股價應(yīng)聲連漲，但隨后就沒了聲音。

　　有意思的是，在提出回A計劃前，朱共山家族還曾計劃增持公司股份。據(jù)彼時的協(xié)鑫科技公告，主要股東朱共山家族將通過家族信托的方式以每股不低于4.2港元的價格增持公司股票。此外，朱氏家族信托已與協(xié)鑫科技作出接洽，擬透過其附屬公司及其他投資機(jī)構(gòu)認(rèn)購由公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，本金約8億美元至10億美元（約合人民幣54億元至68億元）。這一舉動也被媒體解讀為是公司回A股做準(zhǔn)備。

　　但隨后，行業(yè)景氣度下滑，協(xié)鑫科技的股價也一路下跌，最新股價僅1.1港元/股，截至目前朱共山家族并未繼續(xù)推進(jìn)這一增持計劃。

　　不過，2022年5月、7月朱共山家族信托曾分別以2.7港元/股、3.548港元/股的價格，增持2494.44萬股、1000萬股協(xié)鑫科技股票，共耗資約1.2億港元。

　　需要注意的是，在資金上“力不從心”或許也是朱共山未能繼續(xù)增持的原因之一。

　　除了協(xié)鑫科技，朱共山還有港股上市公司協(xié)鑫新能源，A股上市公司協(xié)鑫能科和協(xié)鑫集成。

　　協(xié)鑫能科的第一、二大股東分別是上海其辰投資和協(xié)鑫創(chuàng)展控制，截至今年前三季度，二者的股權(quán)質(zhì)押比例分別為99.87%、100%。協(xié)鑫集成的第一、二大股東分別為協(xié)鑫建設(shè)和協(xié)鑫集團(tuán)，二者的股權(quán)質(zhì)押比例均為100%。這四家公司均隸屬“協(xié)鑫系”。由于高質(zhì)押率，“協(xié)鑫系”持股還傳出遭遇過“強(qiáng)平”危機(jī)的消息。

　　此外，除了顆粒硅，朱共山還押注于鈣鈦礦，12月初，協(xié)鑫集團(tuán)旗下鈣鈦礦業(yè)務(wù)核心企業(yè)昆山協(xié)鑫光電材料有限公司宣布，公司已經(jīng)完成近5億元C1輪融資。