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　　來(lái)源：讀數(shù)一幟

　　越來(lái)越多的上市公司將比特幣納入其財(cái)務(wù)儲(chǔ)備資產(chǎn)，而比特幣的潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)則是企業(yè)不得不權(quán)衡的問(wèn)題

　　12月5日，比特幣突破10萬(wàn)美元。同時(shí)，CoinGlass最新數(shù)據(jù)顯示，最近24小時(shí)內(nèi)，超19.8萬(wàn)人爆倉(cāng)，爆倉(cāng)總金額為5.8億美元。

　　“比特幣沖上10萬(wàn)美元那一刻，辦公室傳來(lái)一陣又一陣歡呼，大家都沸騰了?！痹谙愀奂用茇泿沤灰姿ぷ鞯男⒏嬖V我們。

　　拉長(zhǎng)視線來(lái)看，比特幣帶來(lái)的狂歡與爆倉(cāng)正在頻繁上演。今年以來(lái)，比特幣漲超140%。美國(guó)總統(tǒng)大選“靴子落地”成為本輪加密貨幣大漲的催化劑。實(shí)際上，自11月4日以來(lái)，比特幣已從6.8萬(wàn)美元漲至10萬(wàn)美元。

　　比特幣出現(xiàn)已有15年，卻在資本市場(chǎng)乃至國(guó)際局勢(shì)中擁有著越來(lái)越重要的地位。世界上首枚比特幣誕生于2009年1月3日，中本聰在芬蘭赫爾辛基的一個(gè)小型服務(wù)器上挖出第一個(gè)區(qū)塊，并獲得了50枚比特幣獎(jiǎng)勵(lì)。從這一天到比特幣價(jià)格沖上10萬(wàn)美元，用時(shí)5800多天。

　　巨大的影響力與討論度背后，比特幣的邊界正在不斷擴(kuò)展。越來(lái)越多的上市公司正將比特幣納入其財(cái)務(wù)儲(chǔ)備資產(chǎn)，這一趨勢(shì)正從美國(guó)公司開(kāi)始蔓延至中資上市企業(yè)。

　　12月4日，美圖公司一紙公告激起千層浪。公告稱，美圖已悉數(shù)售出其持有的全部加密貨幣，包括約31000枚以太幣和940枚比特幣，總售價(jià)約1.8億美元，獲利約7963萬(wàn)美元（約合人民幣5.71億元）。

　　美圖公司始于2021年的加密貨幣“豪賭”，最終在比特幣沖上10萬(wàn)美元之際，以44%的盈利落幕。

　　在此之前，11月29日，港股上市的游戲開(kāi)發(fā)公司博雅互動(dòng)宣布，公司比特幣持有量已達(dá)到3183枚。由此，該公司成為亞洲最大的比特幣企業(yè)持有者。該公司股價(jià)自11月以來(lái)，已上漲超230%。

　　成功的投資背后，也給資本市場(chǎng)帶來(lái)更多關(guān)于比特幣的探討，上市公司持有比特幣的動(dòng)機(jī)是什么？隨著比特幣站上10萬(wàn)美元，這股潮流是否會(huì)愈演愈烈從而助推比特幣價(jià)格再次攀升？作為上市公司，又要如何面對(duì)比特幣帶來(lái)的挑戰(zhàn)？

　　不少受訪者認(rèn)為，上市公司大規(guī)模持有比特幣，意味著虛擬資產(chǎn)開(kāi)始走向臺(tái)前，推動(dòng)比特幣與傳統(tǒng)資產(chǎn)之間流動(dòng)性增強(qiáng)。同時(shí)，比特幣與股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)性日益增強(qiáng)，使其價(jià)格波動(dòng)可能對(duì)更廣泛的市場(chǎng)造成溢出效應(yīng)。此外，隨著上市公司對(duì)比特幣的接受度提高，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不得不加速布局加密資產(chǎn)相關(guān)服務(wù)，如托管、支付和交易平臺(tái)，這也將加速傳統(tǒng)金融體系向數(shù)字化轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，企業(yè)還需權(quán)衡比特幣的潛在收益與其對(duì)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和市場(chǎng)信心的沖擊。

　　超60家公司持幣

　　上市公司持幣潮流，無(wú)疑是從美國(guó)公司開(kāi)始的。

　　手握超40萬(wàn)枚比特幣的美股上市公司MicroStrategy是持幣先鋒，其股價(jià)五年累計(jì)漲幅一度達(dá)3000%，市值一度超1000億美元。實(shí)際上，自從其創(chuàng)始人邁克爾·塞勒（Michael Saylor）在2020年首次宣布將比特幣作為公司資產(chǎn)的一部分以來(lái)，該策略的成功引發(fā)了全球企業(yè)對(duì)比特幣的關(guān)注和投資。

　　另?yè)?jù)Bitcoin Treasuries數(shù)據(jù)，截至12月4日，馬斯克旗下特斯拉的比特幣持倉(cāng)價(jià)值已超10億美元，此外，其還持有大量狗狗幣。

　　美股市場(chǎng)上，11月以來(lái)，健身器材制造商Interactive Strength和醫(yī)療公司Semler Scientific都宣布投入資金購(gòu)買(mǎi)比特幣，分別批準(zhǔn)了多達(dá)500萬(wàn)美元和1570個(gè)比特幣的投資計(jì)劃，人工智能公司Genius Group則斥資1400萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)153個(gè)比特幣。此外，還有多家企業(yè)如Rumble、Anixa Biosciences和LQR House等紛紛加入比特幣投資行列。

　　在這一趨勢(shì)中，中資上市公司也在積極參與比特幣的投資。

　　12月5日，中概股Nano Labs Ltd（豪微）宣布，將在香港持牌交易所HashKey Exchange開(kāi)設(shè)交易賬戶，并計(jì)劃投資虛擬資產(chǎn)，以拓展其在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的投資組合。而豪微的股價(jià)，也從11月初的6美元/股，漲至12月4日收盤(pán)時(shí)的12.02美元/股。

　　豪微與HashKey Exchange簽約儀式 攝/成孟琦

　　同樣在虛擬資產(chǎn)布局的中概股，還有SOS Ltd。近日，SOS Ltd宣布將投資5000萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)比特幣。其他中資上市公司如美圖、博雅互動(dòng)和酷派集團(tuán)等等也紛紛加入比特幣投資行列。

　　11月29日，港股上市的游戲開(kāi)發(fā)公司博雅互動(dòng)宣布，公司比特幣持有量已達(dá)到3183枚，持倉(cāng)平均成本約每枚57724美元。由此，其持有數(shù)量超越日本投資公司Metap lanet，成為亞洲最大的比特幣企業(yè)持有者。而Metap lanet公開(kāi)的當(dāng)前總比特幣持有量為1018枚。據(jù)悉，博雅互動(dòng)11月開(kāi)盤(pán)價(jià)為1.99港元/股，截至12月5日收盤(pán)，股價(jià)已達(dá)6.1港元/股，11月以來(lái)漲幅超230%。

　　“公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)有超過(guò)60家公司將比特幣作為其資產(chǎn)組合的一部分，覆蓋各行各業(yè)?！盚ashKey Group首席分析師Jeffrey Ding告訴我們。

　　據(jù)其觀察，目前，持有比特幣的上市公司中，很大一部分是礦企，他們傾向于長(zhǎng)期持有比特幣，部分公司會(huì)利用比特幣持倉(cāng)進(jìn)行融資或支持運(yùn)營(yíng)擴(kuò)展。另外，一些科技、游戲、互聯(lián)網(wǎng)和支付公司對(duì)虛擬資產(chǎn)的接受度較高，也會(huì)將比特幣作為其資產(chǎn)組合的一部分。這類公司還會(huì)開(kāi)發(fā)相關(guān)技術(shù)，如支付功能或比特幣錢(qián)包，進(jìn)一步融入比特幣生態(tài)系統(tǒng)。

　　Jeffrey Ding表示，“由于比特幣本身的投資價(jià)值以及最近的強(qiáng)勁漲幅，有一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司和商業(yè)銀行現(xiàn)在也會(huì)將比特幣納入其投資組合，既作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資，也可能利用市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)配置調(diào)整。這類公司還通過(guò)基金管理或加密貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)支持比特幣生態(tài)發(fā)展。值得注意的是，現(xiàn)在，一些傳統(tǒng)行業(yè)公司也開(kāi)始逐漸將比特幣視為多樣化資產(chǎn)配置的工具，這意味著虛擬資產(chǎn)正在逐漸走向主流。”

　　比特幣是“雙刃劍”

　　比特幣的增長(zhǎng)已經(jīng)使其市值超過(guò)了白銀，成為全球第八大資產(chǎn)。上市公司持幣現(xiàn)象正在受到越來(lái)越多的關(guān)注，也為資本市場(chǎng)帶來(lái)越來(lái)越多的相關(guān)討論，比如，上市公司的持幣動(dòng)機(jī)是什么？如何應(yīng)對(duì)比特幣波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)？

　　“比特幣本身的價(jià)格潛力，使公司在資本市場(chǎng)中獲得更多關(guān)注。同時(shí)，一些公司通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉(cāng)或開(kāi)發(fā)相關(guān)技術(shù)支持比特幣生態(tài)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的雙重增值。此外，上市公司持有比特幣可以成為推動(dòng)股價(jià)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。”Jeffrey Ding提到。

　　除了投資，對(duì)于許多企業(yè)而言，在跨境貿(mào)易和結(jié)算領(lǐng)域，比特幣和穩(wěn)定幣的應(yīng)用已經(jīng)開(kāi)始嶄露頭角。Jeffrey Ding告訴我們，“傳統(tǒng)的法幣跨境結(jié)算存在諸多問(wèn)題，例如處理時(shí)間較長(zhǎng)、周末和節(jié)假日無(wú)法到賬、外匯波動(dòng)大等，而比特幣和穩(wěn)定幣的即時(shí)性和效率優(yōu)勢(shì)正在逐步替代這些傳統(tǒng)模式?！?/p>

　　值得注意的是，MicroStrategy等上市公司的股價(jià)在增持比特幣后出現(xiàn)了顯著上漲，但比特幣也有“雙刃劍”效應(yīng)。就在11月21日，香櫞研究表示，仍然看好比特幣，但MicroStrategy的交易量與股價(jià)“完全脫離了比特幣的基本面”。隨后，MicroStrategy突遭做空，股價(jià)大跌。

　　對(duì)于近期比特幣價(jià)格波動(dòng)加劇及MicroStrategy的被做空，業(yè)內(nèi)人士表示并不意外，稱比特幣的高波動(dòng)性讓持幣公司在價(jià)格上漲時(shí)資產(chǎn)價(jià)值快速提升，但價(jià)格回調(diào)或市場(chǎng)質(zhì)疑時(shí)，容易引發(fā)股價(jià)劇烈波動(dòng)，甚至被做空。

　　其認(rèn)為，在持幣策略方面，企業(yè)需權(quán)衡比特幣的潛在收益與其對(duì)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和市場(chǎng)信心的沖擊。此外，比特幣的價(jià)格波動(dòng)可能影響公司融資能力，尤其在通過(guò)借貸購(gòu)買(mǎi)比特幣的情況下，價(jià)格下跌會(huì)加劇償債壓力。

　　未來(lái)，隨著香港證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架的逐步完善，上市公司持有比特幣的合規(guī)路徑將更加清晰。